纳斯达克于8月11日同意收购LeveL Markets LLC的全部股权权益，将美国最大的另类交易系统（ATS）之一纳入其围绕更长交易时间、代币化证券和数字市场基础设施的更广泛战略中。
摘要
纳斯达克同意收购按交易量计美国第三大另类交易系统LeveL Markets。LeveL每日覆盖超2500名客户，交易超7000个代码。纳斯达克已创建数字流动性网络（Digital Liquidity Networks），整合代币化、流动性平台与数字资产技术能力。SEC于3月批准纳斯达克代币化证券规则，4月批准延长交易时间。LeveL交割后将在FINRA监管下保持独立管理，须经必要监管批准。财务条款未披露。
该交易发生在纳斯达克今年获得两项美国监管重大批准之后。SEC于3月批准其代币化证券规则，4月批准其工作日23小时交易计划。纳斯达克计划于12月6日推出更长交易时段，新设的数字流动性网络部门将把LeveL与其数字资产和代币化能力归入同一组织。
LeveL为纳斯达克扩大美国场外商 foothold
纳斯达克称LeveL是按交易量计美国第三大ATS。该平台每日处理数亿股，交易超7000个代码，触达超2500家买卖方客户。超300家机构买方公司使用该场所，通过超15个订单与执行管理系统连接。
纳斯达克2021年首次收购LeveL少数股权，LeveL后于2022年与Luminex合并，2025年平均日交易量增长56%。纳斯达克从少数投资者变为潜在所有者的举动，令其在传统交易所订单簿之外的美国交易中占据更大地位。收购后结构不会消失：LeveL将保留自身管理团队、参与者保密性与结构分离，在FINRA监督下作为注册ATS运营。交割前双方独立运营。Nasdaq is entering a definitive agreement to acquire LeveL Markets, one of the leading off-exchange equity execution venues in the United States. LeveL Markets’ capabilities will advance Nasdaq's broader vision for always-on markets, expanding the company’s role in how liquidity… pic.twitter.com/KIQSmo8I1E
— Nasdaq (@Nasdaq) August 11, 2026
纳斯达克已获SEC批准23小时交易
美国维度超越收购本身。SEC于4月10日加速批准纳斯达克23小时、五天交易提案。获批结构下，日间时段为美东时间凌晨4点至晚8点，夜间时段为晚9点至凌晨4点，中间一小时用于维护和公司行动处理。纳斯达克设定2026年12月6日为扩展时段计划启动日。该变更意在让其他时区投资者更好接入美国股票，并使主要全国交易所进入ATS运营商已争夺订单的时段。华盛顿仍在审视转型程度：SEC将于9月17日举行圆桌会议讨论隔夜交易、市场运作、韧性与投资者保护。主席Paul Atkins称美国正迈向昼夜更多时段交易的市场。
代币化证券接近生产
纳斯达克数字市场战略正从监管批准走向实施。3月18日SEC批准规则允许合格证券在纳斯达克以代币化形式交易。当代币化与传统版本共享同一CUSIP、交易代码和股东权利时，可使用同一订单簿与执行优先级。获批框架依赖DTC基础设施而非创建单独合成股权池。试点合格资产包括罗素1000证券及跟踪主要指数的ETF。通过DTC处理的交易继续T+1结算。DTCC于7月15日与超30家公司处理DTC代币化资产实时生产交易，目标10月推出代币化服务。纳斯达克还与Kraken母公司Payward合作xStocks网关，连接受监管股权市场与区块链网络。
纳斯达克与LeveL后续
LeveL收购须满足惯例交割条件与监管批准。纳斯达克未披露价格与目标交割日。完成后LeveL预计归入数字流动性网络，由Roland Chai领导。Chai称该部门意在构建“可编程、始终在线未来市场基础设施”。具体日期包括：9月17日SEC圆桌、10月DTCC代币化服务、12月6日纳斯达克23小时交易，以及2027上半年股权代币设计与分布式账本服务运营。这些举措独立于LeveL收购，但共同显示纳斯达克正投资于场外流动性、更长交易时间与基于区块链的结算。