据区块链数据公司CryptoQuant的两份报告，比特币本周向市场发出两个显著信号：链上数据表明该加密货币可能正在形成宏观底部，而其价格走势正日益呼应黄金作为避险资产的角色。
分析师指出，规模最大、历史最久的加密货币已处于筑底过程的早期阶段。比特币最近价格约为63,362美元，24小时内基本持平；过去一周下跌近2%。自10月创下126,080美元纪录以来，已蒸发近50%市值。
JUST IN: Bitcoin is now trading in its "Cost of Production" zone, typically the sign of a bear market bottom. 👀
— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 12, 2026
HODL 🚀 pic.twitter.com/rXi1kzxSXj
分析师MorenoDV写道：“在每个主要周期底部，长期持有者的未实现亏损都深于大盘，意味着通常信念最强、对波动最不敏感的群体承受着比整体市场更大的未实现压力。当前结构符合该模式。”该信号来自长期持有者（LTH）的调整后净未实现盈亏（aNUPL）数据。目前LTH aNUPL已跌入负值，且低于市场均值，说明连长期持有者亏损都大于大盘。历史显示，此模式每次 major 周期底都出现。
不过分析师 caution 称，不宜马上断言底部。以往周期中，LTH aNUPL需跌至更深、更久的负值为真正低点（所谓“抑郁区”），当前未达极端。报告称比特币或需最后一跌，或靠机构需求与韧性持有结构提前企稳。
CryptoQuant CEO Ki Young Ju称，比特币与黄金90天相关性从2026年初近-0.9升至约+0.7，回归“数字黄金时代水平”，意味投资者再度将其视为稀缺、非主权资产，对冲货币贬值与地缘风险。
但比特币行为仍分裂：月内有时随纳指作风险资产，有时跟黄金作稀缺盘，波动远高于黄金。正相关性非天然看涨，两资产可同跌同涨。