比特币已从10月约126,080美元的历史高点跌至近期6万美元出头，跌幅近50%，市场情绪受挫。但这或许只是常态。
资产管理公司VanEck周四报告称，比特币当前颓势符合其历史四年减半周期——挖矿奖励定期减半，新供应收紧，常先于熊市阶段。该公司认为这属比特币市场结构的周期性特征，而非异常。
VanEck的GEO框架（追踪全球流动性、生态杠杆与链上活动）显示，三项信号中两项中性，生态杠杆处建设性区间。该公司称这组合预示底部早期迹象，或可考虑逐步建仓。
区块链分析公司CryptoQuant研究亦指类似方向。其分析师据调整后净未实现盈亏（NUPL）数据指出，长期持有者（通常最稳、最耐亏群体）未实现亏损已深于大盘。分析师MorenoDV称，此动态在以往每个周期底部均出现。
但CryptoQuant提醒勿过早言底：过往该指标需跌至更深负值才见真底，当前未达，意味或有最后一跌；除非机构需求更强、持有者更稳，令本周期底部损伤更轻。
两报告合计显示：市场按历史标准承压，但未至过往周期底部的极端。