NUSD的供应量已从2月记录的2.26亿美元水平下跌约76%，至5360万美元，此前发行方Neutrl在评估一起影响其储备的未披露问题时，已暂停赎回。
摘要
NUSD供应量从2月约2.26亿美元降至5360万美元。Neutrl在评估未披露的储备问题期间，已暂停NUSD铸造和赎回。NUSD供应量在过去30天下降18.4%，转账量暴跌72.4%。BA Labs此前曾警示与Neutrl相关的交易对手、运营和流动性风险。
Neutrl周四表示，不明情况影响了协议储备，促使其在法律顾问建议下暂停NUSD铸造、赎回及其他功能。协议尚未确认受影响的资产或交易对手，未披露该事件是否造成实际损失，也未给出恢复运营的时限。
https://x.com/Neutrl/status/2087863440136147224
当前5360万美元的供应量，相较于风险顾问团队BA Labs在2月评估中记录的约2.26亿美元。RWA.xyz数据亦显示，最新30天内NUSD供应量减少18.4%，不过两项数据均未证实收缩源于本周披露的储备问题。
尽管暂停赎回，NUSD仍接近其目标美元价值。RWA.xyz周五将该合成美元定价为约0.9984美元，月度转账量下降72.4%至7140万美元。
NUSD赎回暂停，5360万美元仍在流通
在Neutrl确定储备状况期间，暂停措施阻止已批准的交易对手将NUSD兑换为支持资产。Neutrl表示将在获得更多信息时披露时间表和后续步骤。在此之前，铸造和赎回功能以及法律顾问建议下暂停的其他协议操作均不可用。
NUSD使用生息加密资产和市场中性策略维持美元价值。该结构与主要由现金和短期政府证券支持的稳定币不同，其储备资产可分布于托管方、交易场所和投资策略中。RWA.xyz记录过去30天有615名NUSD持有者和347个活跃地址。
结构化收益协议Strata也响应Neutrl决定，暂停其Neutrl市场中合约的铸造、赎回及相关功能。数个NUSD关联产品通过该市场运作，Strata称其他市场仍正常运行。
https://x.com/strata_markets/status/2087885081423523961
6月DeFi其他领域也出现类似赎回和流动性质疑，MainStreet关联的MSUSD大幅跌破目标美元价值。据crypto.news报道，Accountable终止与MainStreet验证协议，称其无法达标。MainStreet坚称资产全额支撑，问题出在第三方储备证明面板停运。MSUSD当时交易约0.3781美元，PeckShield称Morpho msY/USDC市场利用率达100%。MainStreet随后部署超800万USDC支撑流动性，并寻求新储备证明服务商。
2月审查称NUSD储备达2.337亿美元
暂停前数月，BA Labs曾审视Neutrl储备结构以评估拟议集成，并因交易对手、运营和流动性风险列为较高风险。其2月评估估计NUSD供应2.26亿对应储备2.337亿，抵押率约103.6%。BA Labs称超87%储备经Fireblocks持有，少量在中心化交易所。评估还检视用户退出机制：直接赎回限KYC/KYB批准对手方，普通持有者未必直连赎回；赎回超流动缓冲将排队，Neutrl目标48小时内完成但不保证。
类似总储备值与即时流动性区别也现于其他收益产品。6月Altura开始清盘稳定币收益库，24小时内处理超850万USDT即时赎回。Altura CEO称无MainStreet风险敞口，但部分资产需常规结算期，协议在底层头寸回款后返还。
暂停前储备验证活跃
Neutrl储备结构本周暂停前曾受外部验证。5月25日Accountable称其Neutrl面板持续加密证明储备匹配负债。Neutrl未说明最新问题是否经该系统发现，也未披露受影响储备存放处，声明未指明涉及托管资产、交易所资金、交易头寸或交易对手敞口。储备证明可证资产与负债匹配，但不一定涵盖所有链下义务或保证偿付。
合成美元发行方Ethena亦用外部证明。2025年4月Chainlink、Harris & Trotter、Chaos Labs和LlamaRisk加入USDe储备验证，Chainlink从托管方、交易所和链上数据获取信息。
NUSD收缩伴随稳定币总供应下降
NUSD减少发生于稳定币市场供应下降期，但数据未证关联。至7月总稳定币供应较5月纪录降约100亿，6月降77亿至约3120亿，为2022年5月TerraUSD崩盘来最大月度降幅。USDT较5月降约60亿，USDC较3月峰值降近70亿。整体市场仍远大于以往收缩期，6月降幅约2.4%。交易活跃未同速降：6月调整后转账量创1.78万亿纪录，USDC约1.21万亿、USDT约5730亿。NUSD特指下，RWA.xyz录得最新月活动骤降，转账量降72.4%至7140万美元，供应降18.4%至当前5360万。