StablecoinX股价在纳斯达克上市企业披露其持有30亿枚ENA treasury并发布自上市以来首份季度业绩后，攀升逾12%。
摘要
StablecoinX持有约30亿枚ENA代币，约占总供应量的20%。该ENA treasury估值2.184亿美元，约合每Class A股9.09美元。StablecoinX录得3420万美元季度净亏损，主要由非现金减值费用造成。基础设施服务在6月最后两周产生62,372美元收入。
StablecoinX对其ENA treasury估值2.184亿美元
StablecoinX在8月14日季度业绩发布中表示，截至第二季度末其ENA treasury总计约30亿枚代币，使公司控制约占总供应量150亿枚中20%的ENA。按ENA 6月30日收盘价0.07204美元计算，StablecoinX对该持仓估值2.184亿美元。据公司称，按当日已发行24,029,375股Class A股计算，该treasury约合每股9.09美元。约2.8495亿枚ENA来自Ethena基金会作为StablecoinX业务合并的一部分。私募股权注资参与者以现金及实物投资形式贡献另27.5亿枚代币。
StablecoinX报告季末总资产2.326亿美元，含1890万美元现金及现金等价物。其资产负债表携带2.129亿美元数字无形资产，主要由减值后按成本计价的ENA构成。业绩公布后，该股在周五美股早盘涨超12%。此股价反应发生在StablecoinX完成与特殊目的收购公司TLGY Acquisition Corp合并不到两个月后。据crypto.news 6月报道，该业务合并于6月25日完成，StablecoinX的Class A股及公开权证次日以代码USDE和USDEW在纳斯达克交易。
非现金ENA费用致季度亏损
截至6月30日的三个月，StablecoinX录得净亏损3420万美元，合每股15.27美元。大部分亏损来自与数字无形资产相关的3620万美元减值费用，而非运营业务支出。剔除减值及数字资产相关工具和权证负债估值变动后，公司计算调整后非GAAP净亏损为188,204美元。StablecoinX在2026年上半年运营活动现金使用为81,680美元。收入有限因基础设施运营临近报告期末才产生收益。StablecoinX在6月最后两周从基础设施服务创收62,372美元，其他计划业务线无收入报告。
首席执行官Edward Chen称该季为StablecoinX作为上市公司首份报告期，并表示完成合并已开辟通过股市进入生息数字美元产品的路径。“我们作为上市公司的首个季度末反映了业务合并的成功完成。”公司ENA持仓使其资产价值及报告业绩与Ethena治理代币市价紧密相关。StablecoinX也指明ENA波动、监管变化及计划产品推出困难为可能影响财务表现的风险。对美国投资者，StablecoinX通过纳斯达克上市股票提供敞口，无需直接购买或托管ENA。其公众地位也要求公司向美国SEC备案披露财务与重大进展。
基础设施服务已处理30亿美元
除代币treasury外，StablecoinX运营去中心化验证节点，为Ethena产品检查并交付跨链消息。公司称截至8月12日该节点已验证超10,000条消息，累计跨链量超30亿美元。据StablecoinX，节点验证的每条消息均成功交付。基础设施服务费用基于处理量而非交易笔数。7月，公司通过StablecoinX Harness中间件平台推出第二业务线。初始阶段7月2日上线，8天后签下首名Harness客户。Harness设计为单一API，企业可接入支付路由、跨链桥、流动性、资金管理及机构报告工具。StablecoinX也开放支付与代理、区块链网络与协议及机构用户的开发伙伴计划申请。第三业务线Distribution Services计划2027年推出，视市场与监管条件而定。
Ethena扩大USDe机构准入
StablecoinX初始treasury计划始于2025年7月宣布的3.6亿美元PIPE融资。9月披露额外5.3亿美元轮次使承诺PIPE资金约达8.9亿美元，参方含YZi Labs、Brevan Howard、Susquehanna Crypto及IMC Trading。融资协议规定部分收益从Ethena基金会子公司折价购锁仓ENA。StablecoinX也签长期协作协议可按约定条款直接自Ethena购额外代币。尽管treasury给StablecoinX在Ethena治理系统大仓位，其运营计划依赖USDe及相关产品需求。USDe用加密资产、对冲衍生品及其他支撑安排维持目标价值，质押形式sUSDe持有者可获奖励。截至7月31日，USDe供应约39亿美元。协议支撑率近101.7%，sUSDe年化收益7月由3.8%升至4.1%。Ethena自推出累计生成超8亿美元协议费，分发超7.5亿生态奖励。6月BlackRock将USDe接入Aladdin，Coinbase推Ethena驱动借贷金库。Ethena添FalconX至机构借贷计划，6月治理报告机构借贷约3.1亿美元，占USDe支撑组合6.9%。